Diversifizierbares Risiko Real-Time nach Stunden Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, es gilt für alle zukünftigen Besuche NASDAQ gelten. Wenn Sie zu einem beliebigen Zeitpunkt daran interessiert sind, auf die Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte die Standardeinstellung oben. Wenn Sie Fragen haben oder Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen haben, senden Sie bitte eine E-Mail an isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben ausgewählt, Ihre Standardeinstellung für die Angebotssuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standardzielseite, wenn Sie Ihre Konfiguration nicht erneut ändern oder Cookies löschen. 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BREAKING DOWN Systematisches Risiko Zum Beispiel kann das Setzen einiger Vermögenswerte in Anleihen und andere Vermögenswerte in Aktien das systematische Risiko mindern, da eine Zinsverschiebung, die Anleihen weniger wertvoll macht, dazu neigen wird, Aktien wertvoller zu machen und umgekehrt Portfolios Wert aus systematischen Veränderungen. Zinsänderungen, Inflation, Rezessionen und Kriege stellen alle systematische Risiken dar, weil sie den gesamten Markt betreffen. Systematische Risiken liegen allen sonstigen Anlagerisiken zugrunde. Die große Rezession ist ein Beispiel für systematische Risiken. Wer im Jahr 2008 in den Markt investiert hat, zeigt, dass sich die Werte ihrer Anlagen aufgrund dieses marktweiten wirtschaftlichen Ereignisses ändern, unabhängig davon, welche Arten von Wertpapieren sie gehalten haben. Die große Rezession beeinflusste jedoch verschiedene Anlageklassen auf unterschiedliche Weise, so dass Investoren mit breiteren Asset-Allokationen weniger betroffen waren als diejenigen, die nur Aktien halten. Wenn Sie wissen wollen, wie viel systematisches Risiko ein bestimmtes Wertpapier, Fonds oder Portfolio hat, können Sie sich die Beta anschauen, die misst, wie volatil die Investition mit dem Gesamtmarkt verglichen wird. Eine Beta von mehr als 1 bedeutet, dass die Investition ein systematischeres Risiko aufweist als der Markt, weniger als 1 bedeutet weniger systematisches Risiko als der Markt und gleich eins bedeutet dasselbe systematische Risiko wie der Markt. Diese Art von Risiko betrifft eine breite Palette von Wertpapieren, unsystematische Risiken betreffen eine sehr bestimmte Gruppe von Wertpapieren oder eine individuelle Sicherheit. Unsystematische Risiko kann durch Diversifizierung gemildert werden. INVESTING Systematische unsystematische Risiko und CAPM 06/28/12 01:24:29 PM PST von Daniel Subach Dieser Artikel ist eine Fortsetzung der Subachs früheren Artikel über Diversifizierung und Risikominderung. Dieses Mal wird er systematische und unsystematische Risiken in Bezug auf das Gesamtrisiko der Investitionen untersuchen. Das Kapital-Asset-Pricing-Modell (CAPM) zeigt, wie die Marktpreise Wertpapiere und hilft, erwartete Renditen zu bestimmen. Sie müssen das Risiko Ihrer Investition kompensieren, und das CAPM bietet ein Maß für die Risikoprämie und ein Werkzeug zur Schätzung Ihrer erwarteten Renditekurve. In meinem vorherigen Artikel habe ich darauf hingewiesen, dass die Kombination von Wertpapieren in Portfolios das Risiko reduziert. Bei der Kombination von Wertpapieren wird ein Teil einer Aktienvariabilität wiederum durch komplementäre Schwankungen der Renditen anderer Wertpapiere aufgehoben. Das Gesamtrisiko ist die Summe aus unsystematischem Risiko und systematischem Risiko. Die Annahmen der Capital Asset Pricing Modelle (CAPM) führen dazu, dass Anleger mit diversifizierten Portfolios Risiken minimieren. Wenn das CAPM das Marktverhalten korrekt beschreibt, ist das Maß eines Sicherheitsrisikos das marktbezogene oder systematische Risiko. Das CAPM bietet Einblicke in die Marktpreisen von Wertpapieren und die Ermittlung erwarteter Erträge. Daher hat es auch eine klare Anwendung im Investment Management. Das Modell bezieht sich auf die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens und die Eigenkapitalkosten für den Gesamtmarkt. Das Tool wird Sie mit einer einfachen Gleichung, um Ihnen bei der Optimierung Ihrer Investitionsentscheidung und die Schaffung Ihres Portfolios. S YSTEMATISCHES UNSYSTEMATISCHES RISIKO Einige der Unternehmen in Ihrem Portfolio können unerwartete ungünstige Bedingungen wie einen unangekündigten Streik erleben. Diese unmittelbare nachteilige Bedingung kann durch unerwartetes Vermögen anderer Firmen in Ihrem Portfolio kompensiert werden. Allerdings neigen die Aktienkurse und Renditen dazu, sich im Tandem zu bewegen, und nicht alle Variabilitäten können durch Diversifizierung beseitigt werden. Es ist vorzuziehen, ein Sicherheitssummenrisiko in einen Teil zu zerlegen, der für ein bestimmtes Unternehmen eigenartig ist und abgesondert werden kann (als unsystematisches Risiko bezeichnet) und jener Teil, der marktbezogen ist und nicht eindeutig ist (als systematisches Risiko bezeichnet): Gesamtrisiko Unsystematisches Risiko (diversifizierbar Risiko, firmenspezifisch) Systematisches Risiko (nondiversifizierbares Risiko, marktbezogen) Da die Anzahl der Wertpapiere zu einem Portfolio hinzugefügt wird, wird das Gesamtrisiko reduziert. Unsere Forschung zeigt, dass unsystematische Risiken in Portfolios von 35 (/ -5) Wertpapieren aus Industrien, die nicht eng verwandt sind, minimiert wird. Im Allgemeinen halten 20 bis 25 Wertpapiere eine gute Faustregel, da die meisten Menschen nicht 30 bis 40 halten können. Abbildung 1 zeigt die Verringerung des Gesamtrisikos, da Wertpapiere einem Portfolio hinzugefügt werden. Das verbleibende systematische Risiko ist marktbezogen. Das diversifizierte Portfolio wird sich tendenziell mit dem Markt bewegen. Beliebte Marktindizes - zum Beispiel Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard Poors 500, NYSE und AMEX - sind selbst diversifizierte Portfolios und werden sich in der Regel parallel bewegen. ABBILDUNG 1: BESEITIGUNG DES UNSYSTEMATISCHEN RISIKOS DURCH DIVERSIFIKATION. Da Wertpapiere einem Portfolio hinzugefügt werden, wird das Gesamtrisiko reduziert. Das verbleibende systematische Risiko ist marktbezogen. Dementsprechend gibt es eine enge Beziehung zwischen der Bewegung in den Renditen eines diversifizierten Portfolios und in der Rendite der Marktindizes. Einige Beispiele für systematisches Risiko sind Boykott, massive steuerliche Maßnahmen, restriktive Geldpolitik und explodierende Zinssätze. Einige Beispiele für unsystematische Risiken sind der Tod von Steve Jobs, einem wilden Streik der United Auto Workers, kommt Nokia plötzlich in den Microsoft-Markt, und Öl wird in Ihrem Garten entdeckt. R ISK, RÜCKGABE UND MARKTANLAGEN Sie müssen dafür entschädigt werden, dass Sie mit Ihrem hart verdienten Geld Risiken eingehen. Riskante Wertpapiere werden vom Markt zu einer höheren als erwarteten Rendite bewertet als risikoarme Wertpapiere. Die Risikoprämie ist notwendig, um Investitionen in die Sicherheit zu induzieren. Der Markt wird von risikoaversen Investoren dominiert. Sie wollen nicht Ihr Geld verlieren. Es muss eine positive Beziehung zwischen dem Risiko und der erwarteten Rückkehr zu einem Gleichgewicht zu erreichen. Die erwartete Rendite einer risikolosen Sicherheit wie eine Schatzanweisung ist risikofrei. Die erwartete Rendite Risikofreie Rendite Risikoprämie R S R F R Mit anderen Worten, die erwartete Rendite wird mit der Risikoprämie auf der Basis der flachen risikolosen Rendite variieren. Die Kurve kann linear oder exponentiell sein, abhängig von der Risikoprämieninvestition. C APITAL ASSET PREISMODELL Das CAPM ist eine idealisierte Sicht auf die Marktpreise der Wertpapiere und bestimmt die erwarteten Erträge. Es bietet ein Maß für Ihre Risikoprämie und eine Methode der Schätzung der Märkte Risiko-erwartete Rückkehrkurve. Die Annahme des Modells führt zu einer Welt, in der die Anleger diversifizierte Portfolios halten, um das Risiko zu minimieren. Das einzige Risiko, dass ein Anleger empfindlich ist, ist ein systematisches oder marktbedingtes Risiko. Die Idee ist, dass Schwankungen in der Rendite von einer Sicherheit wahrscheinlich durch komplementäre Variationen in der Rendite anderer Wertpapiere in Ihrem Portfolio storniert werden. Sie werden mit einer höheren erwarteten Rendite belastet, um marktbezogene Risiken zu halten. Das Ergebnis des CAPM ist, dass eine Wertpapierrendite mit dem Teil des Risikos zusammenhängt, der nicht durch eine Portfolio-Kombination eliminiert werden kann. CAPM bietet eine bequeme Messung des systematischen Risikos. Diese Maßnahme wird als Beta (946) bezeichnet und misst die Tendenz einer Rückkehr der Sicherheiten, sich parallel zu den Gesamtmärkten zurückzuziehen. Ein guter Weg, um 946 zu denken ist als Maß für eine Volatilität der Sicherheiten in Bezug auf die Volatilität der Märkte. Wenn die Aktie eine Beta von 1,0 hat, neigt sie dazu, steigen und fallen den gleichen Prozentsatz wie der Markt (z. B. Standard Poors 500). Demnach zeigt 946 1,0 ein durchschnittliches systematisches Risiko an. Wenn Beta größer als 1,0 ist, ändert sich die Aktie mehr als die Marktveränderungen und wird ein hohes systematisches Risiko haben, da es eine größere Sensibilität für Marktveränderungen gibt. Ein Beta von weniger als 1,0 hat ein geringes systematisches Risiko und ist weniger empfindlich gegenüber Marktschwankungen. Die Ergebnisse bestimmen den risikoerwart - ten Return-Trade-Off im Rahmen der CAPM. Wir wissen, dass R S R F Risikoprämie. Dann beschreibt das CAPM Marktverhalten durch Diese Gleichung besagt, dass die erwartete Rendite eines Wertpapiers der risikofreien Rate (R F) plus einer Risikoprämie entspricht. Die Risikoprämie beträgt 946 Mal die Rendite am Markt (R M) abzüglich des risikolosen Zinssatzes. Wir können auch die Gleichung, die gleich der Risikoprämie für die Sicherheit S ist, neu formulieren. Die Risikoprämie auf einem Bestand oder Portfolio variiert direkt mit dem Niveau des systematischen Risikos, beta. Das Risiko oder erwartete Rückkehr Tradeoff mit CAPM wird die Sicherheits-Markt-Linie (SML). Das SML ist in Abbildung 2 dargestellt. ABBILDUNG 2: SICHERHEITSMARKTLINIE. Die Risikoprämie auf einem Bestand oder Portfolio variiert direkt mit dem Niveau des systematischen Risikos, beta. Die Sicherheitsmarktlinie (SML) zeigt Ihnen das Risiko oder den erwarteten Return Tradeoff mit CAPM. Betrachten Sie ein Unternehmen mit dem Start von Raumfahrzeugen. Die Rückkehr zu Ihnen ist variabel. Wenn das Raumfahrzeug erfolgreich gestartet wird, ist die Rückkehr sehr hoch. Wenn das Unternehmen nicht zu erfüllen, aber Sie verlieren Ihre Investition. Das Gesamtrisiko dieser Aktie ist sehr hoch. Dieses Risiko ist unsystematisch, weil es für dieses Unternehmen einzigartig ist. Da diese Aktienrendite nicht eng mit der Rendite auf dem Markt als Ganzes zusammenhängt, trägt sie nur wenig zur Variabilität Ihres diversifizierten Portfolios bei. Ihr unsystematisches Risiko lässt sich mit einem großen Portfolio diversifizieren. Allerdings sind die Kosten für die Einleitung des Fahrzeugs und der Kraftstoffpreis auf das Niveau der wirtschaftlichen Aktivität bezogen, und dieser Bestand enthält einige marktbezogene Risiken. Der Großteil des Gesamtrisikos ist nicht systematisch im Zusammenhang mit der erfolgreichen Einführung des Handwerks, obwohl die Aktie riskant erscheint. In Bezug auf das Gesamtrisiko hat es ein geringes systematisches Risiko und das 946 könnte 0,7 betragen. Der Markt wird diese Aktie bewerten, um eine relativ niedrige erwartete Rendite zu erzielen. Wenn Sie ein großes Portfolio halten, ist es eine risikoarme Sicherheit. Betrachten Sie ein Unternehmen, das Betriebssystem-Software herstellt. Es ist groß und stabil und seine Gesamtvariabilität im Gegenzug ist geringer als die des Raumfahrzeugunternehmens. Die Umsatz-, Ergebnis - und Aktienrenditen sind jedoch eng mit den gesamtwirtschaftlichen Veränderungen verbunden. Die Rendite auf ihre Aktie ist empfindlich für Veränderungen in der Rendite auf dem Markt als Ganzes. Ihr Risiko lässt sich nicht durch Diversifizierung beseitigen. Wenn diese Aktie mit anderen Wertpapieren in Ihrem Portfolio kombiniert wird, verstärken sich Veränderungen in ihrer Rendite in den Renditen der anderen Wertpapiere. Es hat ein hohes systematisches Risiko und ein 946 von über 1, vielleicht 1.6. Wegen des hohen nichtisierbaren Risikos hält der Markt dieses Risiko für riskant. Es wird festgesetzt, um eine erwartete Rendite zu erzielen. Im Allgemeinen haben die meisten Unternehmen mit hohem Gesamtrisiko hohe Beta, und Unternehmen mit niedrigem Gesamtrisiko haben niedrige Beta. E XPECTED RETURN Das CAPM beschreibt korrekt das Marktverhalten als die relevante Maßnahme eines Sicherheitsrisikos als sein marktbezogenes oder systematisches Risiko, gemessen von 946. Wenn eine Aktienrendite eine starke positive Beziehung zur Rendite auf dem Markt hat, Wird es günstig sein, um eine erwartete Rendite zu erzielen. Unsystematische Risiken können durch Diversifizierung beseitigt werden und es erhöht nicht die erwartete Rendite. Der Markt kümmert sich nur um systematische Risiken. Lassen Sie uns zusammenfassen die Bestimmung der erwarteten Rendite mit dem CAPM: Risiko ist als Variabilität im Gegenzug definiert. Sie können das Risiko reduzieren, indem Sie ein diversifiziertes Portfolio halten. Ich habe ein Experiment über die letzten fünf Monate mit Studenten. Die Studenten wurden gebeten, fünf Wertpapiere aus fünf verschiedenen Branchen in zwei verschiedenen Portfolios zu wählen. In einem Portfolio sollten die Studenten Wertpapiere auswählen, die eine durchschnittliche Beta von mehr als 1,2 erbringen würden, und im anderen Portfolio wurden sie aufgefordert, Wertpapiere auszuwählen, die eine durchschnittliche Beta von weniger als 1,0 betragen würden. Im Portfolio mit einem Beta-Bereich von 0,8 bis 1,6 war das Ergebnis über den Zeitraum ein 38 Verlust an Investitionswert. In dem anderen Portfolio mit einem Beta-Bereich von 0,6 bis 1,3 war das Ergebnis ein 17 Verlust an Investitionswert. Andere Variablen wurden konstant gehalten. Obwohl die Studenten Amateur-Investoren waren, folgte ihre Auswahl der Sicherheit den allgemein anerkannten Anlagegrundsätzen. Sogar mit nur fünf Wertpapieren führte die untere Beta zu einem minimierten Risiko. Offensichtlich können Performance-Verbesserungen in dieser Studie mit erweiterten Due Diligence Fähigkeiten in der Auswahl der Sicherheit vorgenommen werden. Das Sicherheitsrisiko kann in systematische und unsystematische Risiken eingeteilt werden. Risiken, die durch Diversifizierung eliminiert werden können, sind unsystematische Risiken. Es ist das Risiko, das für das Unternehmen einzigartig ist und nicht mit anderen Firmen zusammenhängt. Das verbleibende Risiko in einem diversifizierten Portfolio ist ein systematisches Risiko, das mit der Bewegung anderer Wertpapiere und des Marktes zusammenhängt. Sie halten diversifizierte Portfolios, um das Risiko zu minimieren. Mit einem diversifizierten Portfolio können Sie nur einem systematischen Risiko ausgesetzt werden. Sie werden durch eine höhere erwartete Rendite belohnt, nur um ein systematisches, marktbezogenes Risiko zu halten. Es gibt keine Belohnung im Zusammenhang mit unsystematischen Risiken, da sie durch Diversifizierung beseitigt werden kann. Dementsprechend ist das relevante Risiko ein systematisches, marktbezogenes Risiko und wird von 946 gemessen. Der Risiko - oder erwartete Rendite-Tradeoff mit dem CAPM ist SML. Wertpapiere werden durch R s RF Risk premium oder R s RF 946 (RM 8722 RF) bewertet Der SML wird dann geben Sie uns eine Schätzung der erwarteten Rendite auf jeder Sicherheit, Roger, Richard 1977. Eine Kritik der Asset Pricing Theorys Tests, Journal of Financial Economics 4: 129 & ndash; 176. Sharpe, William F. et al. 1964. Capital Asset Preise: Eine Theorie des Marktgleichgewichts unter den Bedingungen des Risikos, Journal of Finance 19 (3): 425-442. Subach, Daniel J. 2012. Diversifikation und Risikoreduzierung, Working-Money, 2. April S IDEBAR: ÜBERLEGUNGEN MIT CAPM Das Kapital-Asset-Pricing-Modell (CAPM) geht davon aus, dass Vermögenswertrenditen normalerweise verteilte Zufallsvariablen sind. Es wird häufig beobachtet, dass Renditen in Aktien und anderen Märkten nicht normal verteilt sind. Als Ergebnis können große Schwankungen auf dem Markt häufiger auftreten als die normale Verteilung Annahme. Die Varianz der Rendite ist eine adäquate Risikomessung - das heißt, die Renditen werden normal verteilt oder auf zwei Parameter verteilt. Das Risiko bei den Finanzinvestitionen ist keine Selbständigkeit. Es ist die Wahrscheinlichkeit zu verlieren und ist asymmetrisch in der Natur. Potenzielle Aktionäre Erwartungen sind voreingenommen, wodurch die Marktpreise ineffiziente Informationen liefern. Diese Möglichkeit wird auf dem Gebiet der Verhaltensfinanzierung untersucht. Dabei werden psychologische Annahmen verwendet, um Alternativen zur CAPM zu schaffen, wie zum Beispiel das overconfidence-basierte Asset-Pricing-Modell. Es wurde festgestellt, dass, obwohl ein Investor mehr als 90 zuversichtlich in Sicherheit Auswahl und Leistung basierend auf Glauben, die tatsächliche Leistung ist wesentlich weniger. Das CAPM erklärt die Schwankungen bei bestimmten Aktienrenditen nicht hinreichend. Empirische Studien zeigen, dass einige niedrige Beta-Aktien bieten höhere Renditen, als das Modell vorhersagen würde. Darüber hinaus ist die CAPM möglicherweise nicht empirisch testbar. Dieses Argument wurde von Richard Rolls 1977 präsentiert. Das Modell konzentriert sich auf einen kurzfristigen Horizont. Wenn Sie einen längerfristigen Ausblick haben, können Sie langfristig inflationsgebundene Anleihen statt kurzfristiger Zinssätze auswählen, da dies risikoloser wäre. Allerdings ist diese Aktion von einzelnen Investoren verhängt. Sie müssen Ihr Portfolio im Laufe der Zeit neu ausbalancieren, da das CAPM davon ausgeht, dass aktive und potenzielle Aktionäre alle Vermögenswerte berücksichtigen und ein Portfolio optimieren werden. Einzelne Aktionäre neigen dazu, mehrere Portfolios und ein Ziel für jeden haben. Es ist üblich, mehrere Portfolios haben - zum Beispiel eine IRA, 401k, Kapitalrendite, festes Einkommen, und so weiter. Sie würden nur ein CAPM für jedes Ihrer Portfolios und planen Überprüfung und Rebalancing im Laufe der normalen Investitionsprozess. Das Modell wurde von einem 1964 Artikel von William F. Sharpe und anderen eingeführt. Das CAPM geht davon aus, dass das Risiko-Rendite-Profil eines Portfolios optimiert werden kann. Ein optimales Portfolio zeigt das geringste Risiko für seine Rendite an. Da jedes zusätzliche Portfolio, das in ein Portfolio aufgenommen wird, das Portfolio weiter diversifiziert, muss das optimale Portfolio alle Vermögenswerte ausmachen, wobei jeder Vermögenswert gewichtet wird, um ein optimiertes Rendite-Risiko-Portfolio zu erzielen. Daniel Subach hat einen Master in Physik, einen Doktortitel in Chemie und einen MBA in Marketing und strategische Planung. Er ist CEO von Proteome Diagnostics und President von InPro Technologies. Er bietet Aktienanalysen, strategische Planung Marketing-Forschung und Business Development Services für Asset-Investitionen, Private Equity und Wertpapiere Bewertung für Einzelpersonen und Unternehmen. Seine primären Forschungsinteressen liegen in den Bereichen Risikominimierung und oszillierende Modelle zur Beschreibung der Aktienperformance und als Prädiktoren für die zukünftige Aktienperformance. Kontaktieren Sie ihn bei db17976att. net.
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